下半年的房地產(chǎn)建設還能托得起水泥需求嗎？

       2017年已經(jīng)過去幾近一半，今年上半年的水泥市場可謂火爆，我們看到了一輪又一輪的漲價潮，部分地區(qū)即使沒有需求也強行依托停窯限產(chǎn)將價格維持在了一個相對較高的水平，但是其實我們清楚，真正能維持住水泥價格的還是需求，需求才能決定價格。

??水泥的需求主要來自三個方面，分別是房地產(chǎn)建設，基礎設施建設和農(nóng)村建設需求。其中房地產(chǎn)和基建又是水泥需求的大頭，根據(jù)我們的測算每年約70%左右的水泥需求來自于房地產(chǎn)建設和交通市政等基礎設施建設，其中地產(chǎn)建設又是其中的大頭。

??隨著2015-2016年的那一輪貨幣放水和房地產(chǎn)去庫存政策刺激，2016年房價暴漲，也順勢拉動了水泥需求，使得水泥總產(chǎn)量在2015年回落后重回增長。政府為了緩和房價上漲的勢頭，壓縮地產(chǎn)市場的泡沫，在2016年國慶后出臺了新一輪房地產(chǎn)調控政策，給地產(chǎn)市場來了一個急剎車，而且延續(xù)到今年。地產(chǎn)政策調控絲毫沒有放松的趨勢，各地輪番上陣各種政策，限制購房，甚至在土地拍賣上開始下手進行調控，例如萬科前段時間就爆出因超高溢價拿地，使得其拍下地塊在產(chǎn)權期內(nèi)只能自持不可以出售。如此嚴厲的調控政策讓整個地產(chǎn)市場都感到寒冬已近。

     全社會固定資產(chǎn)投資包含房地產(chǎn)投資和基礎設施建設投資等各項投資，我們從今年的固定資產(chǎn)投資累計同比增速可以看到，2017年固定資產(chǎn)投資增速較2015年和2016年出現(xiàn)了較大的下降，而且就歷史的經(jīng)驗來看，下半年的增速只能會繼續(xù)降低，我們預計今年全年的固定資產(chǎn)增速將無法達到發(fā)改委設定的9%的目標。如此大的投資降幅將對整個水泥市場造成較大的影響，2016年截至五月份水泥產(chǎn)量為8.85億噸，而今年截至五月份的水泥產(chǎn)量為9.1億噸，同比增長僅0.7%，在下半年投資增速降低的狀況下想要水泥需求再次出現(xiàn)增長的預期是非常困難的事情。

 ?我們再來看地產(chǎn)市場，根據(jù)國家統(tǒng)計局6月14日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示。2017年1-5月份，全國房地產(chǎn)市場開發(fā)投資37595億元，名義同比增速增長8.8，增速比1-4月份回落0.5個百分點，這也是在連續(xù)創(chuàng)兩年新高后的首次回落。雖然降幅不大，但是我們要注意到這是首次下降。這意味著地產(chǎn)市場調控的影響力已經(jīng)開始傳導到投資上。2017年5月個人按揭信貸增速較4月份下降了5.9百分點，加之近期開始的銀行流動性整體偏緊，地產(chǎn)商可能要開始感受到資金上的壓力了。因此我們認為下半年地產(chǎn)市場才開始真正面臨調整。

??我們再看房地產(chǎn)新開工面積，該數(shù)據(jù)是非常重要的一個經(jīng)濟指標，可以很好地反映房地產(chǎn)市場的景氣狀況，地產(chǎn)商的資金狀況等。我們比較發(fā)現(xiàn)，前五個月的房地產(chǎn)市場的新開工率較去年同期出現(xiàn)了大幅度的下降，5月份更是低于了10%。較低的開工率將會很快將傳導到建材市場，水泥行業(yè)的需求減緩壓力即將到來。